过会之后，没有喘息时间。

第二天早上七点。

林晚棠已经把未来两周的路演行程发到了所有核心人员的邮箱里。

北京、上海、深圳、香港。

几乎是连轴转。

中信建投那边的原定方案，是标准化路演。

PPT。视频。几页漂亮的财务数据。几句“国产替代、技术领先、市场广阔”的模板话术。

陈启看完，直接打了个叉。

会议室里，中信建投的项目负责人有点尴尬。

“陈总，路演的核心是建立信心，标准化叙事更方便机构理解。”

“理解不了就别投。”陈启把PPT合上，“我不要花架子。我要他们记住启棠，不是因为故事讲得好，而是因为我们的产品。”

“那您准备怎么讲？”中信建投的人问。

“晶圆。”陈启说。

大家都愣住了。

“路演的时候，不带模型，不带视频。就带那片碳化硅晶圆。国家检测报告一起带上。”

“机构投的是企业，不是收藏品。”那人皱眉。

“他们先是人，再是机构。”陈启看着他，“人看见真正的好东西，反应比模型快。”

第一站，北京。

中信建投给安排的是一家头部公募的路演厅。

二十多个人坐在下面。

有基金经理，有研究员，有投资总监。

一般这种场合，一上来先是保荐人介绍公司。然后董事长上去按讲稿讲二十分钟。接着是问答。

今天不是。

“下面请启棠科技董事长陈启先生，直接和各位交流。”

陈启走上去。

手里拿着一个黑色的盒子。

他把盒子放在桌上。打开。

里面是一片六英寸碳化硅晶圆。

灯光下，晶圆表面有点闪光。

整个会议室安静了一瞬。

有的下意识往前探了探身体。

陈启开口。

“各位今天来，不是听我讲故事的。”

“你们投启棠，不是投我的嘴。是投这个。”

他把晶圆拿起来。让前排的人能看清。

“这片晶圆，微管缺陷率小于0.1个每平方厘米。国家级检测中心出的报告在这里。量产线做出来的，不是实验室偶然烧出来的样品，已经量产了。”

他把报告放在桌面上。

“现在做碳化硅的很多。敢说量产的也很多。同等规模下能真正把良率、成本和规模同时做出来的，目前只有启棠。”

下面有人举手。

一个头发花白的基金经理。

“陈总，先不谈技术，我就问最现实的问题。你们现在面临实体清单风险。设备、材料、出口，全都有不确定性。我们为什么要在这个时候押注你们？”

这个问题，和发审会的思路一脉相承。

陈启点头。

“因为不确定性已经变成我们护城河的一部分了。”

“如果没有实体清单，我们不会这么快把国产设备链、原材料链、封测链全部打通。别人也不会这么快意识到这条路能走通。”

“美国人封了一次，我们多一层国产替代。再封一次，我们再补一层。”

“现在的启棠，不是依赖某一台进口设备活着。是靠一整条正在成形的国产产业链活着。”

他顿了顿。

“你们今天如果不投，不是因为启棠不行，只是你们害怕，我们不害怕，我们知道我们的未来在哪里。”

全场安静。

一位女基金经理开口。

“陈总，市值568亿的定价，市场上已经有人觉得偏高了。你觉得启棠真正的价格是多少？”

“不是568。”

陈启看着她。

“真正的价格，是全球碳化硅和电池产业的定价权。谁先把这两条线做成规模，谁就有资格重新给行业估值。”

这场路演，讲了三十五分钟。

问答又讲了二十分钟。

第二站，上海。

这里的机构更挑剔。

一个合伙人上来就问。

“陈总。你们实业做得不错，但启棠本质上还是一家高强度资本开支驱动的制造业。制造业的天花板通常不高。你凭什么拿科技股的估值？”

“如果我只是做电池。只是做碳化硅。那你这句话成立。”

“但启棠不是单点技术公司。”

“我们在同时做固态电池，碳化硅，上下游全链条的配套，未来我们还要做光子芯片等”

下面一阵轻微骚动。

“光子芯片，你们已经开始了吗？”有人问。

“是的，内部要启动了。”陈启点头，“但是我没拿它估值，我只是告诉各位，启棠不是一家靠单一赛道撑估值的公司，我们在同时建立多个未来的技术入口。”

“如果今天你们只把启棠看成一家电池公司或者一家材料公司，你们会低估它。”

“如果你们把它看成一家正在构建中国下一代工业底座的公司。你们会发现568亿，只是个开始。”

当天下午。

启棠科技的询价簿开始飞快变厚。

认购倍数往上冲。

三倍。五倍。八倍。

中信建投的人看着后台数据，心里都笑开了花。

晚上。酒店套房。

林晚棠把笔记本电脑转过来。

“北京和上海两场下来，目前有效认购倍数已经接近九倍。超预期。”

“深圳和香港如果不掉链子，十五倍有机会。”

“知道了老婆，晚上好好犒劳一下来”

陈启坐在沙发上，这样子下来还是有点累了。

港股那边，几只启棠概念股今天盘中又被空头打了一波。

跌幅不大。

但做空的量比昨天更狠。

楚杰发来的消息很简短。

“对面在加仓。开曼那边的壳公司还在砸。要不要动手？”

陈启回他。

“不动。继续让他们砸。”

林晚棠抬头看了他一眼。

“港股那边还是凯瑟琳资本？”

“嗯。”

“他们是在试图影响路演估值。”

“知道。”

林晚棠合上电脑。

第二天，深圳。

最后一个闭门路演。

来的都是精明的一群人。

有个做科技方向十几年的投资总监，开门见山。

“陈总，我不跟你绕。你值不值500亿以上，就看一件事。”

“说。”

“你这套碳化硅，能从中国卖到全世界。”

“如果你能证明这一点，500亿一点不贵。”

“如果你证明不了，300亿都嫌高。”

陈启拿出一份文件。

是车企的长期采购协议框架、量产良率爬坡曲线、还有产业新城的闭环供应链示意图。

“这个问题，靠三张表回答。”

“第一张，实际产能和良率。”

“第二张，付款客户和订单。”

“第三张，已经完全打通的供应链闭环。”

他把三份材料推到前排。

“你们看完就知道。”

那场路演结束之后。

认购倍数冲到了十四点七倍。

离十五倍只差一点。

当天晚上。

回酒店的路上。

陈启坐在后排。

窗外是深圳夜景。很亮。高楼像一排排点燃的火把。

手机震了。

念念发来的语音。

“爸爸！妈妈说你今天又讲课了！你有没有紧张呀！我今天跳舞转了五圈都没摔！你是不是也没摔呀！”

陈启听完，笑了。

回了一条。

“没摔，你到家里要听阿姨的话哦”

念念秒回。

“那你比我厉害一点点，知道啦，我很听话的。”夹带着动画片的声音。

这丫头。

回到酒店。

林晚棠手里拿着最新的询价汇总。

“认购倍数到了十五倍。”

“好。”

“另外，港股那边，做空资金今天盘后加大了借券量。明天他们大概率会再砸一轮。目标很明显，就是想在定价前把启棠概念股打残。”

陈启看向窗外。

“让他们砸。”

“您到底打算什么时候收他们？”

“定价落地那一刻。”

他顿了顿。

“等他们以为赢了，我再让楚杰收网。”

“香港我跟团队过去了，念念在家里，你还是回去管管她，阿姨有点带不住啊”

“那我明天先回去，你安心做事，等你回来哦”